根据珠江股份（600684.SH）发布的2021年报，其去年总营收为36.07亿元，同比增长45.75%，净利润0.25亿元，归母净利润0.66亿元，扣非后归母净利润0.23亿元，各项利润指标均实现了扭亏为盈。
从盈利能力上看，珠江股份销售毛利率达39.31%，比2020年增加4.31个百分点，平均净资产收益率也实现由负转正，为3.08%。
根据年报，珠江股份之所以营收增长，主要是部分项目在2021年实现结转，例如在广州的珠江颐德大厦就贡献了15.42亿元，在长沙的柏悦湾项目实现营业收入11.49亿元。根据年报，其房地产开发业务实现了营业收入34.01亿元，同比增加55.79%，同时毛利率也增加了2.16个百分点。
对于实现扭亏为盈，珠江股份曾在今年年初业绩预盈公告中表示，其实现利润增长原因包含两方面，一是房地产项目销售获利能力增强，二是资产减值影响小于2020年。
根据年报合并利润表，珠江股份的信用减值损从2020年的5.06亿元，缩减至2021年的2.02亿元，公允价值变动收益也从2020年的1.08亿元，转正至2021年的2791.36万元。
不过，成功扭亏为盈并不代表珠江股份就此“上岸”。
珠江股份年报文档附带的审计报告指出，2021年12月31日，珠江股份对广东亿华房地产开发有限公司、广州东湛房地产开发有限公司、广州中侨置业投资控股集团有限公司存在多笔对外投资款，其中其他应收款账面余额15.97亿元，债权投资账面余额11.13亿元，其他非流动金融资产投资成本1.12亿元，上述多笔对外投资发生逾期或者诉讼情况，存在较大的减值风险，且投资金额重大，对外投资计提减值准备可能对本年经营成果和期末财务状况产生重大影响。
另外，南方产业智库注意到，珠江股份也存在严重的少数股东利润权益占比背离的现象。尽管珠江股份净利润和归母净利润均为正，但少数股东损益为0.40亿元，而少数股东的权益占比为16.82%，两者呈现出严重的偏差。而通常来说，少数股东利润权益占比若相差过大，则意味着“明股实债”等隐性债务现象比较明显。
另外在融资负债方面，南方产业智库计算发现，珠江股份剔除预收款项的资产负债率为85.67%，净负债率为169.6%，现金短债比为1.99倍，“三道红线”仍处于“橙档”。
